2012/5/1 16:23

重組崎嶇路

即便政府、大股東、托管方同心協力，自主重組也是困難重重，更何況這盤根錯節的爭斗

“要是今年過完年之后馬上就做破產重整，也不至于會有仙山奶業、香港保華的事出現。”文迪波很懊惱。

株洲市政府何以對李途純不可理喻的行為數次姑息，株洲市經委一位官員解釋說，“救李途純是策略性方案，當時局面比較亂，所謂冤有頭債有主。債權人也找不到主，就找政府，政府就必須把這個債權人逮住。”

文迪波在株洲接受本報記者采訪時表示，李途純獲得過三次拿回控制權的機會。除去政府同意其引資方正，以及12月初“王者歸來”外，文迪波披露更早在去年7月份，就曾經被“忽悠”過一次。

2009年7月10日深圳的股東大會，李途純保證自己能引資三個億，三大投行當即表示可以只拿1億，政府付出9200萬，再借他4500萬，就是 1.37億。李途純還可留下6300萬作為流動資金。

“我當時想如果能這樣，就把企業還給人家吧”，于是給他50天期限，可是時間一到，李途純沒有完成這一承諾。

高科奶業成立之初隔離負債的初衷并沒有實現。高科奶業一位高管透露，高科奶業經營至今，已經替太子奶還下1.8億元債務，“把本金都還掉了”。

這1.8億代還債務，一部分是高科在正常經營過程中，以1：1.2和1：1.15的比例沖銷老款，還有一部分是維穩形勢下不得已的還債支出。

高科奶業幫助太子奶維穩、還債，文迪波還在2008年底李途純失去股權之時幫他拿回股權，以常理思維，李途純應該對高科奶業抱以感激。可是，李途純反而不斷以高科奶業和文迪波為目標，數次“反水”。更明顯的是，李途純一聽到“破產”，就會強烈反彈。

李途純曾經把股份全部轉讓給投行，亦曾多次跟政府表明，可以將股份無償轉讓給政府，但是，每到轉讓的最后關頭，李途純都不肯簽字。

接近李途純的人士解釋說，“老李一直想表達的意思就是：股權我可以無償轉讓給政府，但我要一紙承諾，承諾股權轉讓之后，作一了斷，以后無論經濟包括刑事上的責任，都不再承擔。這一紙承諾，誰敢給？”

知情人士稱，李途純當初求助政府，根本只是他的權宜之計。他沒有想到的是，他遇到了文迪波。“李老板開始想讓政府來托盤，但他沒想到政府派來的文迪波這么認真，文迪波是一個很自信的人。”一位太子奶前高管去年在接受本報記者采訪時表示。

文迪波的認真態度某種程度上卻使自己身陷困境。

2009年10月份之前蒸蒸日上的銷售形勢，沒有能夠維持下去，是文迪波遭受廣泛質疑的起始。“我不否認市場下降的趨勢，但這是很多原因造成的：第一，廣告，沒有錢就沒有廣告的投入。第二，整個營銷模式的調整。過去是高風險、高返點，現在沒有了返點，經銷商不適應。第三，旁邊還有一個這樣的人，一直叫他們不要打錢，不要發貨。”

然而，本報記者在株洲與多人訪談過程中了解到，文迪波僅靠自己帶來的7個人本身就無力回天。

危機發生之前，太子奶管理混亂，費用、采購等方面均是吞噬太子奶資金的“黑洞”。高科奶業進駐之后，還是沿用原來的銷售和管理團隊。OEM飛單、采購、物流、銷售費用等原先的“黑洞”并沒有堵住，北京太子奶債權訴訟四起，湖北太子奶則被基建商債權人占領，最終，高科奶業賬號被查封，高科奶業不得不于 5月前后，撤離北京太子奶和湖北太子奶。

“政府現在也非常尷尬，經營不順利，資金跟不上來，產權關系不清楚，債權人又鬧事。再加上仙山奶業，同業競爭，包括李途純又去對原來的營銷網絡做負面工作等等。這些問題，逼得政府只有加速股權重組。”太子奶重組顧問廖斌表示。

但即便沒有李途純攪局，以太子奶龐大的債權人數和復雜的債務結構，啟動自主重組，也絕非易事。“你面對的是上萬個債權人，光經銷商這一塊，已獲 20%和70%償債的人，對重組過程中的清償方案和要求，肯定不一樣。”文迪波表示。

而早已經過輪候凍結的資產，凍結金額已經數倍于資產價值，要想做到債務和解，也很難。“和解哪一塊，憑什么跟你和解？”高科奶業一位中層表示。

新一輪爭奪

攪局者不再有能力攪局，這并不代表高科奶業穩操勝券。新的控制權之爭恐怕又會上演

2009年12月底，三家入圍投資者撤回保證金后，候補投資人軟銀中國意外入圍，很快便與高科奶業和株洲市政府簽下協議。

2010年2月，高科奶業引進名不見經傳的上海明觀和北京商絡對高科奶業進行增資擴股，首批注入資金為2000萬元。第二步為1800萬元，后續資金3億~5億元在破產后作為重組資本注入。

4月，花旗銀行以債權人身份向開曼大法院申請對太子奶破產。開曼大法院受理后，指定香港保華顧問公司作為太子奶的臨時清盤人。

“香港保華作為清盤人代持太子奶全部股份，成為債務人。如果中國與開曼有司法關系，李途純在法律上就已經不是大股東了。”一位接近香港保華的人士表示。

香港保華在給媒體的聲明中，表示要對太子奶申請破產重整，并已委托曾經作為五谷道場破產管理人的北京中咨律師事務所組成重組委員會。

如果香港保華或其代理人在內地取得管理人資格，意味著重整方案將由香港保華提出，重組人也由香港保華來尋找和洽談。這意味著，高科奶業不再是當然的重組方。

而且，太子奶在國內五個基地的子公司，都是獨立法人，各地法院能否取得共識，目前不得而知。

一系列意想不到的變故，使得投資者也開始觀望。

沒有人說得清楚太子奶資不抵債有多嚴重，但一直以來，太子奶的重組引資從不缺談判者。

高科奶業在一份總結報告中說：“太子奶品牌的經濟價值、社會價值、商業價值仍然在，市場的成長性仍然在，太子奶產品對消費者的影響力仍然在，太子奶企業在乳酸菌奶飲料行業的領先地位仍然在，太子奶的生產技術和營銷團隊骨干仍然在。”

這或許是太子奶起死回生的希望所在。

(本文來源：第一財經日報 作者：張麗華 劉浪)