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2012/5/1 16:27
餐飲業IPO生變投資價值待估
隨著中國經濟的持續發展以及人們飲食水平的逐步提高，餐飲業將迎來大發展機會。國家統計局發布的信息顯示，2010年餐飲業的零售總額是17648多億，已經是連續20年兩位數的增長，依照此前的增長速度，今年餐飲業市場規模接近2萬億。但是目前的A股市場上餐飲類企業僅有西安飲食、全聚德、湘鄂情三家，相比于近2萬億的規模，餐飲業上市公司少得可憐。
WIN D統計顯示，今年上半年西安飲食、全聚 德 、 湘 鄂 情 實 現 歸 屬 母 公 司 股 東 的 凈 利 潤1 .45億元，相比去年同期的1 .03億元，同比增長40 .7%。三家上市公司上半年的經營活動的現金流2.39億元，相比去年同期的2.32億元，同比增長2 .7%。面對日益龐大的市場，很多餐飲企業都在進行融資上市計劃，從近些年餐飲類企業上市實際情況來看，這條路顯得很是漫長。
計劃在A股進行IP O的俏江南、廣州酒家、順峰集團、狗不理等多家餐飲企業還在等待中。其實餐飲企業A股上市難由來已久。老字號全聚德在1996年和2001年曾兩度啟動上市計劃，但是直到2007年底才成功。兩年后湘鄂情也成功上市，但此后再沒有任何一家餐飲企業過會。
由于A股上市希望渺茫，很多餐飲企業紛紛轉走它場，比如專注于米飯快餐的鄉村基選擇了紐交所；唐宮、喜尚控股、味千拉面等選擇在香港上市；上海餐飲連鎖公司小南國餐飲控股有限公司也籌謀在香港上市。
但是，目前港股低迷，這對于即將在香港IPO的公司產生變數。小南國的財務數據顯示，今年1-5月，小南國獲得凈利潤人民幣3200 .9萬，同比上升10 .7%；毛利率為66 .2%，較去年全年的65 .9%小幅上漲。招股資料顯示，小南國2011年未經審核按備考基準計算的市盈率已經高達15.9~21.2倍。對此，小南國執行董事及行政總裁唐捷認為，市盈率高低是保薦人的專業意見，而對于公司來說，更積極看好未來的市場發展。
但是在9月21日晚間，小南國發布信息稱，經咨詢聯席簿記行后，公司認為現階段繼續推進全球發售是不明智的；鑒于近期市場過度波動，已決定取消其香港首次公開募股(IP O )交易。
很多業內人士對記者表示，證監會對餐飲業的上市批準是很嚴格的，因為餐飲業成本流通環節多，可控性差、透明度低，普遍存在的“收入、成本無法可靠計量”以及“不規范納稅，不給員工上社保”等問題，監管部門正在做針對餐飲企業的專門細則，在細則沒有出來之前，已經停止全部審批。
曾經為全聚德、湘鄂情、俏江南等餐飲企業做上市規劃的北大縱橫管理咨詢公司副總史俊公開表示，公司上市要求財務透明化、經營政策透明化、對股東回報的透明化，這對于我國長期作坊式的、存在避稅行為的餐飲企業有很大壓力。不是證監會對餐飲行業要求高，而是我們整個行業還處于發展時期，并不成熟。
“餐飲業在消費行業中一直處于主流位置，具有龐大的市場規模和巨大的市場發展潛力，投資價值明顯。而高檔餐飲企業上市難的原因主要歸結于行業的特殊性?！敝型额檰柧频瓴惋嬓袠I研究員康建華對《經濟參考報(微博)》記者表示，由于餐飲業的收入、成本均無法準確地計算和估量，再加上員工的流動性較強，企業不會規范地納稅及為只工作幾個月的員工上保險，監管部門可能考慮到這些因素，才遲遲未有回音。再加上餐飲企業大多數是民營企業，在內部管理、內部控制及標準化等方面仍然較弱，很多指標不符合上市法定條件及要求。
康建華同時稱，由于餐飲業的高復制性較弱，因此餐飲企業難以將單店的成功經驗復制到更多的連鎖店，成長性受到制約，同時，受資金、管理能力、服務水平標準化、團隊建設等各種因素影響，餐飲企業快速擴張同樣面臨的較大風險。
由于餐飲業的業務控制和監管存在難度，操作不規范，餐飲業負面新聞不時見諸報端。并且，一篇負面報道就可能會給企業帶來致命打擊，這或許是投資者真正擔心的。
味千拉面陷入“骨湯門”后，其公司主席兼行政總裁潘慰就表示，媒體關于“骨湯門”的報道對集團近期的營業額影響很大，其中門店最多的上海銷售額已經下跌了三成。目前看來，味千拉面短期內難以恢復信譽，這對要完成今年將開設150間新店的目標無疑增加了難度。
“ 高 端 餐 飲 和 低 端 餐 飲 還 是 有 投 資 價 值的?！焙暝醋C券相關人士對《經濟參考報》記者表示，在通脹高企的形勢下，高端餐飲成本轉嫁能力強，高毛利率也是可以通過菜品的準價來維持，低端餐飲可以通過連鎖的擴張進行規模的發展。
工業化、標準化正是味千拉面以及肯德基、麥當勞等快餐連鎖企業在市場上連連取勝的法寶，但也由于快餐連鎖企業的快速擴張使得自身監督成為難題。業內人士表示，有必要對餐飲業行業標準進行重新制定，加大行業自律和外部監督，并讓操作和監督透明化，餐飲業只有解決了自身存在的諸多問題才能在上市方面取得成功，吸引投資者的注意。
